Soha nem látott, 1,283 dolláros magasságba kapaszkodott ma az arany árfolyama, a két éve tartó emelkedő trend töretlen, és mindaddig vélhetően az is marad, amíg a befektetői aggodalmak nem csitulnak a gazdasági kilátásokkal, és a hatalmas fejlett piaci eladósodottsággal kapcsolatban.
Az árfolyam emelkedését hajtó tényezők:
- Az arany árfolyamának egyre nagyobb csúcsok felé törése a nemesfém iránti befektetési jellegű kereslet megugrásának tudható be. Míg 2007-ben az ilyen jellegű kereslet az arany iránti összigényből kevesebb mint 20%-ot hasított ki, 2009-re ez az arány megközelítette a 40%-ot. Nem túlzás tehát azt mondani, hogy az aranypiaci folyamatok következő időszaki alakulását a befektetési jellegű kereslet dominálja majd. A befektetők a fejlett világ eladósodottságával kapcsolatos félelmeik miatt olyan, válságos időkben is menedéket jelentő eszközöket keresnek, mint például az ilyen téren már többször is jól bizonyított arany. Jó példa erre az idei második negyedév, amikor a fizikai arany iránti igény valósággal felrobbant az európai adósságproblémák közepette. Bár a kedélyek azóta csillapodtak, közel sincs minden rendben. A görögök sokak szerint kénytelenek lesznek adósságot átstrukturálni, ingoványos úton vannak az írek is, de a befektetői félelmek hullámait a japán vagy amerikai adósságok is képesek lehetnek bármikor előcsalni. - Az amerikai gazdaság súlyának csökkenésével párhuzamosan veszít értékéből a dollár, melyet látva a pozitív külker mérleggel bíró fejlődő országok jegybankjai dollártartalékaik diverzifikálására törekszenek. India egy évvel ezelőtt vásárolt az IMF-től 200 tonna aranyat (+56%), de 2009 második negyedévében a Kínai tartalékok is híztak 450 tonnával (+76%), és az oroszok is töretlenül halmozzák fel a nemesfémet. Eközben a fejlett országokban megtorpantak a jegybanki aranyértékesítések, így húsz éve először 2009-ben nettó vásárlóként jelentkeztek az intézmények a piacon, ahogy az idei év első felében is. Miközben a fejlett országok nem adnak el, a feltörekvő piaci jegybankok vásárlásai óriási potenciált jelenthetnek az arany piacán. Hiába vásároltak ugyanis jelentős tételeket az utóbbi években, az összes jegybanki tartalékon belül még mindig elhanyagolható mértékben tartanak aranyat. - A jegybanki monetáris politika más szempontok szerint is nagy hatással lehet az arany piacára. A rendszerben levő pénzmennyiség növelése ugyanis az arany iránti kereslet élénküléséhez vezet. Amennyiben a fölös pénzt túl sokáig tartják majd a piacon a jegybankok, az inflációs nyomást eredményezhet, mely ellen a befektetők olyan reáleszközökbe menekülve tudják megvédeni vagyonukat, mint az arany. A WGC számításai szerint az amerikai pénzmennyiség (az M1-gyel számolva) 1%-os változása hat hónapos késleltetéssel átlagosan 0.9%-os változást eredményez az arany árában, míg ugyanez az eurozóna és a britek esetében 0.5%-os változást hoz. A rendszerbe pumpált pénzmennyiség márpedig a fejlett országokban továbbra is kitartóan emelkedik a 0% közeli irányadó rátáknak hála, ami jó táptalajként szolgál az aranyár ralinak. - A fejlett országok államkötvény piacai a rekord alacsony hozamok mellett mérsékeltebb tőkeelszívó hatással bírnak a cash flow-val nem rendelkező arany piacáról. Ahogy az amerikai 10 éves TIPS hozamok esnek, a COMEX-en a nettó spekulatív long pozíciók száma egyre magasabbra kapaszkodik, hozzájárulva az árfolyam erősödéséhez.
- Az arany árfolyamának egyre nagyobb csúcsok felé törése a nemesfém iránti befektetési jellegű kereslet megugrásának tudható be. Míg 2007-ben az ilyen jellegű kereslet az arany iránti összigényből kevesebb mint 20%-ot hasított ki, 2009-re ez az arány megközelítette a 40%-ot. Nem túlzás tehát azt mondani, hogy az aranypiaci folyamatok következő időszaki alakulását a befektetési jellegű kereslet dominálja majd. A befektetők a fejlett világ eladósodottságával kapcsolatos félelmeik miatt olyan, válságos időkben is menedéket jelentő eszközöket keresnek, mint például az ilyen téren már többször is jól bizonyított arany. Jó példa erre az idei második negyedév, amikor a fizikai arany iránti igény valósággal felrobbant az európai adósságproblémák közepette. Bár a kedélyek azóta csillapodtak, közel sincs minden rendben. A görögök sokak szerint kénytelenek lesznek adósságot átstrukturálni, ingoványos úton vannak az írek is, de a befektetői félelmek hullámait a japán vagy amerikai adósságok is képesek lehetnek bármikor előcsalni. - Az amerikai gazdaság súlyának csökkenésével párhuzamosan veszít értékéből a dollár, melyet látva a pozitív külker mérleggel bíró fejlődő országok jegybankjai dollártartalékaik diverzifikálására törekszenek. India egy évvel ezelőtt vásárolt az IMF-től 200 tonna aranyat (+56%), de 2009 második negyedévében a Kínai tartalékok is híztak 450 tonnával (+76%), és az oroszok is töretlenül halmozzák fel a nemesfémet. Eközben a fejlett országokban megtorpantak a jegybanki aranyértékesítések, így húsz éve először 2009-ben nettó vásárlóként jelentkeztek az intézmények a piacon, ahogy az idei év első felében is. Miközben a fejlett országok nem adnak el, a feltörekvő piaci jegybankok vásárlásai óriási potenciált jelenthetnek az arany piacán. Hiába vásároltak ugyanis jelentős tételeket az utóbbi években, az összes jegybanki tartalékon belül még mindig elhanyagolható mértékben tartanak aranyat. - A jegybanki monetáris politika más szempontok szerint is nagy hatással lehet az arany piacára. A rendszerben levő pénzmennyiség növelése ugyanis az arany iránti kereslet élénküléséhez vezet. Amennyiben a fölös pénzt túl sokáig tartják majd a piacon a jegybankok, az inflációs nyomást eredményezhet, mely ellen a befektetők olyan reáleszközökbe menekülve tudják megvédeni vagyonukat, mint az arany. A WGC számításai szerint az amerikai pénzmennyiség (az M1-gyel számolva) 1%-os változása hat hónapos késleltetéssel átlagosan 0.9%-os változást eredményez az arany árában, míg ugyanez az eurozóna és a britek esetében 0.5%-os változást hoz. A rendszerbe pumpált pénzmennyiség márpedig a fejlett országokban továbbra is kitartóan emelkedik a 0% közeli irányadó rátáknak hála, ami jó táptalajként szolgál az aranyár ralinak. - A fejlett országok államkötvény piacai a rekord alacsony hozamok mellett mérsékeltebb tőkeelszívó hatással bírnak a cash flow-val nem rendelkező arany piacáról. Ahogy az amerikai 10 éves TIPS hozamok esnek, a COMEX-en a nettó spekulatív long pozíciók száma egyre magasabbra kapaszkodik, hozzájárulva az árfolyam erősödéséhez.
Forrás: portfolio.hu
