Az
utóbbi hetekben vegyesek a jelek az arany és az ezüst piacán azzal
kapcsolatban, hogy neki tudnak-e újra lendülni a több hónapja tartó
gyengélkedés után, vagy a globális kockázatcsökkentés a nemesfémek piacán is
további pozíciólikvidálásokat és emiatt folytatódó árcsökkenést okoz-e. Az
egyik legfontosabb tényező, a dollár trendszerű és jelentős felértékelődése
erős ellenszélnek számít az arany és az ezüst számára. Az amerikai Határidős
Árutőzsde Felügyelet (CFTC) péntek este közzétett adatai szerint a nyitott
kötésállomány mind az aranynál, mind az ezüstnél fokozatosan emelkedik, ami
újra élénkülő befektetési kedvet tükröz, így pozitív jelnek számít. Közben
azonban a nettó spekulatív long pozíciók száma csökkent, illetve alacsony
szinten ragadt az utóbbi hetekben. Ez többek között arra utal, hogy a hirtelen
nagyobb árfolyamkilengéseket produkálni képes spekulatív befektetői kör (pl.
hangsúlyosan a hedge fundok) egyelőre korlátozottan hisz egy újabb Fed felőli
monetáris élénkítő programban (pl. QE3). Egy ilyen program a dollár gyengítésén
és az inflációs kockázatokon keresztül valószínűleg újra áremelkedést
generálna, de amíg egy ilyen programnak esélyét nem látják jelentősnek a piaci
szereplők, addig (főként a spekulatív hozzáállású szereplők) távol tartják
magukat a nemesfémpiaci pozíciók újbóli kiépítésétől (is). A harmadik amerikai élénkítő programmal,
illetve az újbóli nemesfém árfolyam-emelkedéssel kapcsolatos korlátozott hitre
utal az is, hogy a teljes nyitott kötésállományon belül a nettó spekulatív
pozíciók aránya (az áremelkedéssel kapcsolatos meggyőződés mértékét is tükrözi)
az aranynál közel négyéves, az ezüstnél féléves mélypontra esett a legfrissebb
adatok szerint. A spekulatív "meggyőződés" persze nem véletlenül
ilyen alacsony, hiszen az aranynál egy négyéves emelkedő trend tört meg az
elmúlt hetekben, míg az ezüstnél már egy éve csökkenő trendről beszélhetünk.
Mindezek mellett a dollárban jegyzett nemesfémekre (ahogy a nyersanyagokra is)
árcsökkentő hatással, eladói nyomással van az, hogy a dollár masszív erősödő
trendben van a legtöbb devizával szemben jórészt az eurózóna adósságválságával
kapcsolatos egyre terjedő félelmek, illetve a globális gazdasági lassulás
miatti általános kockázatcsökkentés miatt. Amint szintén a CFTC adatai alapján
rámutattunk: a dollár rendkívüli népszerűségnek örvend az euró, illetve a
svájci frank ellenében is.
Forrás: portfolio.hu
